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ラガルドECB総裁が警告、ユーロ建てステーブルコインは金融安定を脅かす恐れ

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州は米国のステーブルコインモデルを回避し、代わりに中央銀行マネーに基づくトークン化決済システムを構築すべきだと述べ、急成長するステーブルコイン市場に伴う金融安定上の懸念を指摘した。

USDT
USDC

ファクトチェック
この主張は、一次資料および信頼できる二次資料によって包括的に裏付けられている。欧州中央銀行の公式プレスページは、クリスティーヌ・ラガルドが2026年5月8日にBanco de España LatAm Economic Forumで「Stablecoins and the future of money: separating functions from instruments」と題する講演を行い、その中でユーロ建てステーブルコインが金融安定と金融政策の波及経路にリスクをもたらすと明確に警告したことを確認している。The Blockは、彼女が「ユーロ建てステーブルコインの促進を支持する論拠は、見かけほど強くない」と述べたと直接引用している。ロイター日本語版も、取り付け騒ぎと金融政策の波及経路を巡る懸念を裏付けている。欧州中央銀行のワーキングペーパーNo. 3199（「Stablecoins and monetary policy transmission」）は、この主張で言及された3月の欧州中央銀行ワーキングペーパーを確認している。ドイツ連邦銀行のナーゲル総裁が2026年2月に示したステーブルコイン支持の立場との相違は、The Blockによって確認されている。デジタルユーロの推進は、すべての情報源と整合している。主張の中核要素、すなわちラガルドの警告、金融安定の枠組みによる位置付け、3月の欧州中央銀行ワーキングペーパーの引用、そしてデジタルユーロの推進は、いずれも検証されている。
要約

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州は米国のステーブルコインモデルを模倣すべきではなく、代わりに中央銀行マネーを中心とするトークン化決済インフラを構築すべきだと述べた。ラガルド総裁は、ステーブルコインは依然として金融安定と金融政策の波及経路に対するリスクであると警告するとともに、テザー（USDT）とサークルが主導する約$310 billion規模のステーブルコイン市場にも言及した。ラガルド総裁は、潜在的な脆弱性の例として、2023年のシリコンバレー銀行破綻後にUSDCが一時的にデペッグした事例を挙げた。こうした発言は、域内決済システムにおける公的部門の代替手段としてデジタルユーロを前進させようとする欧州中央銀行の方針を裏付けるものでもある。

用語解説
  • ステーブルコイン: 米ドルやユーロなどの法定通貨に連動させることで、安定した価値の維持を目指して設計された仮想通貨。
  • USDC: サークルが発行する米ドル連動型ステーブルコインで、2023年のシリコンバレー銀行破綻に伴う市場混乱の中で一時的にペッグを失った。
  • Digital euro: ユーロ圏の決済での利用を目的として欧州中央銀行が発行を提案している中央銀行デジタル通貨。