英上院委員会、厳格なステーブルコイン規制がポンド連動トークンを損なう恐れと警告

英上院の金融サービス規制委員会はイングランド銀行に対し、提案中のステーブルコイン向け安全策の再考を求めた。金融安定を守るための措置が、英ポンド建てステーブルコイン市場が発展する前にその事業採算性を損ないかねないとの理由である。6月3日の報告書で同委員会は、1対1の裏付けを支持し、金融安定、消費者保護、違法金融を含むリスクも認めた一方で、イングランド銀行が提案する一時的な保有上限と準備資産規則は、黎明期の市場に対して硬直的すぎる可能性があるとした。 議論の中心にあるのは、個人に対する1コイン当たり2万ポンド、企業に対する1000万ポンドの上限案に加え、システミックな英ポンド建てステーブルコインの発行体に対し、裏付け資産の少なくとも40%を無利息のイングランド銀行預金として保有し、最大60%を短期の英ポンド建て英国債で保有するよう求める案である。委員会は、こうした選択が発行体の事業継続性と英国の競争力に実質的な影響を及ぼし得るとし、中央銀行に預ける預金に政策金利であるBank Rateを付利することや、裏付け資産に関してより原則ベースの手法を採用することをイングランド銀行に促した。 報告書は、保有上限は金融安定リスクが明確にそれを要請する場合にのみ導入すべきだとし、ステーブルコインがいつシステミックになるのかについて、より明確な指針を求めた。この閾値を超えると、発行体は金融行動監視機構（FCA）単独の監督から、イングランド銀行とFCAによる二重規制へ移行する。今回の提言は、2026年半ばに見込まれるイングランド銀行の規則案公表を前に圧力を強めるものであり、年末までの最終規則策定と発行体の申請受付開始が想定される中、安全策と、ドル建てトークンがなお支配的な世界市場の中で意味のある英ポンド建てステーブルコイン市場を築くという英国の狙いとの両立を浮き彫りにしている。