ウォラーFRB理事、金融政策伝達の2原則を提示

米連邦準備制度のクリストファー・ウォラー理事は、金融政策が経済に波及する仕組みを巡る2つの重要な論点を示した。出発点が重要だとし、政策は過去の平均ではなく足元の経済状況に照らして評価されるべきだと主張した。加えて、フォワードガイダンスについては、実際の政策変更に先立って市場予想と金融環境を動かすことで政策伝達を早め得る手段だと位置付ける一方、硬直的すぎる、あるいは柔軟性を欠くガイダンスは政策の有効性を低下させ、必要な調整を先送りする恐れがあると警告した。ウォラー理事は、大規模なショックが政策効果の発現ラグやフィリップス曲線の傾きを変え得ると述べ、過去の標準ではなく現在の経済の「初期条件」に基づいて判断する必要性を強調した。また、米連邦準備制度がフォワードガイダンスを検証する作業部会を設置したと明らかにし、複数の経済シナリオが想定される局面で、この手段がFOMC (Federal Open Market Committee)の柔軟性にどう影響するかを当局者が見直していることを示唆した。