プロロジスがSEGROに協議要請、5.8GWのデータセンターパイプラインを強調

プロロジスは2026年7月9日、新たな投資家向けプレゼンテーションを公表し、英国の倉庫賃貸大手SEGROに対して統合の可能性を巡る協議を求める中、同社との対話が長期的価値の最大化に向けた最善の道筋だと主張した。プロロジスは根拠として、より大規模で発展したデータセンタープラットフォーム、規模とバランスシートに由来する優位性、SEGROの単独モデルに内在すると同社が位置付ける構造的制約、そして取引を通じた株主にとってより明確な戦略的帰結の4点を挙げた。 同社によると、データセンター事業は電力を開発価値へ転換するエンドツーエンドの機能を備え、75人超の専任チーム、250人超の開発チーム、175人超の社内エネルギーチーム、35人超の調達チームがこれを支えている。電力パイプラインは約30件の案件で合計5.8GWに達し、長期的には10GW超、さらに電力申請中の案件は150件超に上るとしている。 これに対し、プロロジスはSEGROが案件単位のジョイントベンチャーを活用している点を挙げ、そうした枠組みは株主のアップサイドを希薄化させ、高水準のレバレッジに依存すると指摘した。Pure Data Centerのジョイントベンチャーを例示し、SEGROの戦略の下で今後予定されるフルフィット型データセンター開発は、約70%のローン・トゥ・コスト比率で資金調達されることになるとした。 プロロジスはSEGROのバリュエーションと成長見通しにも異議を唱えた。2025年12月31日時点の評価に基づくSEGROのポートフォリオは、完成資産が88%、残余法で評価された開発物件と土地が12%で構成されると説明した。アナリスト予想のコンセンサスに基づくと、2025年から2028年にかけたSEGROの予想EPS CAGRは4.7%で、欧州物流の同業であるArgan、CTP、Montea、Tritax Big Box、Warehouses De Pauwの7.1%を下回るとした。また、SEGRO経営陣が2030年までに1株当たり50ペンスとする調整後利益ガイダンスを示していることにも触れ、これはコンパウンド年間成長率6.4%を意味する一方、後年により強い成長が必要になるとの見方を示した。 プロロジスは、取引が実現すればSEGRO株主は相当な初期プレミアムに加え、統合後プラットフォームの長期的アップサイドにも参加できるとした。あわせて、統合後の事業は物流インフラへの継続投資とサプライチェーンの強靱性向上を通じて、顧客、地域社会、そして英国の成長戦略を支えると述べた。同社はSEGRO取締役会との協議に引き続き応じる用意があるとし、SEGRO株主に対して協議を後押しするよう求めた一方、これは英テイクオーバー・コードのRule 2.7に基づく正式提案ではなく、いかなる提案も行われる確実性はないと改めて強調した。