SKハイニックスのADRが上場初日に急伸、過去最大の外国企業による米株売り出し受け

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）はウォール街での上場初日に12.8%上昇した。韓国のメモリーチップメーカーである同社は265億ドルを調達し、新たな報告書では外国企業による米国上場として過去最大、さらに先月のSpaceXによる860億ドルのIPOに次ぐ米国史上2番目の大型株式売り出しと位置付けられた。今回の上場により、米投資家は、ほぼすべてのNvidia製プロセッサーに使われる先端チップである高帯域幅メモリーで支配的地位を持つ、AIブームの中核企業に直接アクセスできるようになった。 同社はAI向けメモリーチップの長期的な供給不足の恩恵を受けている。崔泰源会長は、5年以内に生産能力を倍増させる計画でも顧客需要を満たせないとの見方を示している。韓国上場のSKハイニックス株は過去12カ月で630%超上昇し、時価総額は1兆ドルを超え、Samsung Electronicsに続いてこの水準に達した2社目の韓国企業となった。 今回の米上場は、韓国株が世界の同業他社に比べて低い評価で取引されがちな、いわゆる「コリア・ディスカウント」も浮き彫りにした。HSBCのアナリストは、ADR上場によりSKハイニックスの企業価値が最大20%押し上げられる可能性があると試算している。SKハイニックスは2025年に過去最高となる売上高97兆1000億ウォン（641億ドル）、純利益42兆9000億ウォン（283億ドル）を計上し、売上高ベースで世界の高帯域幅メモリー市場の約60%を握っている。 同社の源流はHyundai Electronicsにさかのぼる。アジア通貨危機後の債務負担の重い再編を経て、2012年にSKグループが買収した。2013年にはAMDと共同で世界初の高帯域幅メモリーチップを開発するなど早期から同分野に投資してきたことが、SamsungやMicronに先んじてAI時代の主導権を握る原動力となった。このブームは韓国株式市場における集中も強めており、SKハイニックスとSamsungの2社でKOSPI時価総額の半分超を占め、過去12カ月で同指数を135%押し上げる一因となった。 チップ利益がより広い経済に波及する中、新たな圧力も生まれている。韓国当局は、SKハイニックスとSamsungに連動する個別株レバレッジETFへの個人投機の集中について警告しているほか、韓国銀行や一部のストラテジストは、半導体労働者への利益配分ボーナスがもたらすインフレや社会面への影響を指摘している。一方でSamsungとSKハイニックスは先月、サプライヤーとともに2つの新たな半導体製造コンプレックスに800兆ウォン（5170億ドル）を投じる計画を発表したが、一部アナリストは急速な能力増強がいずれ業界の景気循環を再燃させる可能性に警鐘を鳴らしている。