同プラットフォームは、接続されたBrokerTecとCME Globexのインフラを通じて現物・先物の米国債スプレッド取引を効率化する設計で、執行リスクの低減と幅広い機関投資家のアクセス拡大を狙う。
CMEグループは、規制当局の審査を前提に2026年第4四半期に開始するTreasury Linkについて、米国債現物と米国債先物取引を単一の取引ワークフローで接続し、機関投資家によるスプレッド取引やベーシス取引をより容易かつ迅速、低コストにすると発表した。同サービスは2025年10月6日に稼働したBrokerTec Chicagoの中央指値注文板を基盤とし、CME Globexと統合されているため、トレーダーは現物・先物取引の両脚を別々の取引市場ではなく接続されたインフラ上で執行できる。 このプラットフォームは、イールドカーブ全体にわたる直近発行の米国債ベンチマーク7銘柄すべてに対応する。また、想定元本の小口化とより細かな値刻みを提供し、最大手ディーラー以外にも利用を広げることを狙う。初期参加者にはシティグループ、JPモルガン、モルガン・スタンレーが含まれる。CMEは、FX Linkモデルを踏まえたこの仕組みにより、レギングリスクの低減と執行効率の改善を図るとしている。 CMEは、米国債先物市場の規模と、より効率的なヘッジ手段への需要を背景に今回の投入を位置付けた。2024年時点の米国債先物の日次平均想定元本取引高は7740億ドルで、発表資料によると報告ベースの米国債現物市場を109%上回った。ベーシス取引とは、現物の米国債を買って関連する先物契約を売る、またはその逆を行い、両者の価格差を狙う手法である。この戦略は、執行タイミングや証拠金、清算を別々の市場で管理する必要があるため、運用面で複雑になりやすい。米国債はまた、グローバル金融における中核担保であり、USDTやUSDCを含む主要ステーブルコインの準備資産でもあるため、伝統的な債券市場を超えて重要性を持つ。