GPIFの国内資産シフト計画、円とJGBを押し上げ

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）やその他の公的年金資金に国内資産の保有拡大を促す日本の提案は、財政支援と金融引き締めの政策分岐が広がる中で新たな要素を加えており、投資家は円、日本国債、そして世界のリスク資産への影響を注視している。 片山さつき財務相は今週、日銀が利上げと国債買い入れの縮小を進める中、債券市場と円の安定化を支えるため、GPIFやその他の公的資金に国内資産の保有比率引き上げを求める考えを示した。GPIFの運用資産は約18億ドルで、ポートフォリオのほぼ半分を外国株と外国債券が占めているため、国内資産へのわずかなシフトでも日本国内外の市場を動かし得る。 こうしたシグナルは、インフレがなお高止まりする中で発せられた。6月の企業物価指数は前年同月比7.1%上昇し、5月の6.6%から加速した。上昇は石油、電力、プラスチックが主因だった。それでも年金基金に関する発言を受け、日本の10年国債利回りは10ベーシスポイント低下して2.775%となり、投資家が債券市場への公的支援の可能性を織り込んでいることを示唆した。 背景は異例なほど複雑である。日銀は政策金利を1995年以来の高水準となる1%へ引き上げ、国債保有も圧縮している一方、高市早苗首相は新規国債を財源とする消費減税と現金給付を計画している。アナリストによれば、この組み合わせは財政拡張と金融引き締めが衝突した過去の海外事例を想起させる。また、日本の利回りや円の変動は、世界的に高利回り資産の購入を支えてきた円キャリートレードを揺るがし得るため、デジタル資産にとっても重要である。日銀が2024年7月に利上げした後、8月初旬のある取引日には日経平均株価が12.4%下落し、ビットコインは50,000ドルを下回った。