証券移転協会、第三者発行の株式トークンでSECに警鐘 市場は20億ドル規模に接近
業界団体は、適用除外や実証プログラム、長期的なルール整備において、発行体が承認したトークン化株式を優先するようSECに求めた。第三者モデルはカストディー、業務運営、カウンターパーティーの各リスクを生みかねないと警告している。
ONDO
ファクトチェック
発端となったCoinDeskの報道と、独立した2つのアグリゲーターソース（Odaily、BlockBeats）はいずれも中核的な主張を裏付けている。すなわち、証券移転協会はSEC（証券取引委員会）に対し、適用除外、実証プログラム、長期的な規則策定において、発行体が認可したトークン化株式を優先するよう求めた。一方で、第三者によるトークンモデルは、市場の健全性に対して、カストディ、業務運営、カウンターパーティーの各リスクを生じさせると警告した。約20億ドルのトークン化株式市場という規模はアグリゲーターソースで示されており、20億ドル超のトークン化証券に言及した独立したSEC（証券取引委員会）およびGFMAの提出資料とも整合している。これに反する証拠は確認されなかった。
要約
証券移転協会はSECに対し、あらゆる適用除外、実証プログラム、長期的な規制枠組みにおいて、発行体が承認したトークン化株式を優先するよう求めた。第三者による株式トークンは市場の健全性を損ない、投資家の法的権利を不明確にしかねないと主張している。意見書では、トークン化株式は発行体の承認を受け、既存の所有権システムの外側で流通するのではなく、公式の株主名簿に反映されるべきだとした。また、第三者型の仕組みはカストディー、業務運営、カウンターパーティーのリスクを持ち込む可能性があると警告した。協会によれば、世界のトークン化株式市場は約20億ドル規模だが、なおOndo FinanceやクラーケンのxStocksのような第三者提供型が主流であり、FigureとSecuritizeは発行体承認型モデルを採用している。さらにDRSの改革とDTCCとの一段の連携も求めており、トークン化株式を巡る中心的な政策課題として、原資産となる株式の法的所有者が誰かについて混乱を生じさせることなく、ブロックチェーンベースの株式表象を既存の投資家保護と決済の枠組みに組み込めるかどうかを浮き彫りにした。
用語解説
- 株式トークン: 株式をブロックチェーン上で表象したもの。
- DRS: 株式を発行体の記録上で保有するためのDirect Registration System。
- DTCC: 証券取引の清算・決済を担う米国の主要インフラ。