CXMTが上海上場初日に466%急騰、86億ドルIPO

中国最大のメモリーチップメーカーであるCXMTは、1株8.66元で66億8800万株を売り出して579億元を調達し、上海の科創板に上場した。超過 allotment option が行使されれば、調達額は666億1000万元に拡大する可能性がある。株価は取引開始直後に一時55.03元まで535%上昇し、中国本土の取引所に上場する企業で最大の時価総額を持つ企業となるきっかけとなった。この案件は今年のアジア最大のIPOであり、中国の半導体企業として過去最大、さらに2010年の中国農業銀行の株式売り出し以来、中国本土で2番目に大きい上場となった。メモリー不足が続き、人工知能需要が業界を押し上げるなか、CXMTがサムスン電子、SKハイニックス、マイクロン・テクノロジーに対する有力な長期挑戦者になれるかどうかを巡り、投資家の議論が続いている。野村のアナリスト、ドニー・テング氏は同社株を「買い」とし、目標株価を116元に設定。CXMTの世界DRAMシェアは現在の約10%から2028年末までに18%へ上昇し、2030年まで年率40%〜45%の出荷成長が続くと予想している。一方、モーニングスターのアナリスト、魏景杰氏はより慎重で、公正価値を14.90元と算定。EUV露光装置にアクセスできない以上、CXMTが技術格差を縮めるのは難しく、専業競合より低価格でDRAMを販売し続ける公算が大きいと指摘した。同社のHBMへの取り組みにも注目が集まっており、華為技術（ファーウェイ）を含む中国のAIチップ設計企業にHBM3サンプルを供給し、2027年までにHBM3Eの量産を目指しているが、歩留まりと信頼性を巡る課題が広く予想されている。