米規制下の無期限先物が取引高を集める、ウォール街はなお静観
Kalshiはサービス開始から1週間で取引高が10億ドルを突破し、CoinbaseとKalshiは米国で承認を獲得した。一方、銀行は流動性の一段の厚み、より明確な規制、より強固な市場インフラを見極める姿勢を崩していない。
ファクトチェック
複数の権威ある情報源が中核的な主張を裏付けている。CNBCは、Kalshiの無期限先物がローンチから1週間以内に取引高10億ドルを突破したと、タレク・マンスールCEOの発言を引用して報じた。CNBCとCoinDeskはいずれも、CFTC（商品先物取引委員会）が2026年5月29日にKalshiとCoinbaseの双方に対し、規制下にある初の無期限先物の承認を与えたと報じており、WSJもこれを裏付けている。CoinDeskの特集記事は、大手銀行がより厚い流動性、より明確なルール、より強固な市場インフラを見極めるため、なお傍観を続けているとの見立てを支えている。唯一の小さな食い違いは、主張にある「6月のローンチ」という表現である。CFTC（商品先物取引委員会）の承認は5月29日で、10億ドル到達が報じられたのは6月9日であるため、ローンチ時期は5月下旬から6月上旬にまたがっていたことになる。ただし、このわずかな不正確さは主張の実質を損なうものではない。
要約
満期日のない契約である無期限先物が、規制下の米市場に参入した。しかし、初期の売買の勢いと新たな承認にもかかわらず、ウォール街の大手機関はなお参入を控えている。CFTC（商品先物取引委員会）は5月、Kalshiの規制下にある無期限先物商品を承認し、Coinbaseも米国で規制下の無期限先物を上場する承認を得た。Kalshiはサービス開始から1週間で取引高が10億ドルを超え、その後、金と銀にもこの仕組みを拡大する承認を申請した。これらの契約は世界の仮想通貨取引の中核を成しており、バンク・オブ・アメリカは無期限先物の年間取引高を約90兆ドルと見積もっている。業界関係者によれば、市場の流動性、規制の明確性、インフラが十分に成熟しているかを見極めるとともに、自己資本規制、顧客保護義務、レピュテーションリスクを勘案する中で、大半の大手金融機関は依然として様子見の段階にある。想定される用途は投機にとどまらず、週末のヘッジや価格発見にも及ぶが、薄い流動性、担保運用上の摩擦、さらに一部契約を先物として扱うべきかスワップとして扱うべきかを巡る新たな規制論争が、より広範な機関投資家の採用をなお制約している。
用語解説
- 無期限先物: 満期がなく、定期的な資金調達料の支払いによって価格を原資産に連動させる先物に類似した契約。
- 資金調達料の支払い: 無期限契約の価格を原資産に近づけるため、市場参加者の間で定期的に行われる支払い。
- スワップ: 規制上の扱いが先物と異なるデリバティブ契約の一種で、証拠金、登録、市場参加ルールに影響する。