ユニスワップ創業者、v4の手数料スイッチでもLPの取引手数料収入は不変と主張
提案100により7チェーンのユニスワップv4プールへプロトコル手数料が拡大され、収益は押し上げられた。一方で、ヘイデン・アダムスと批判派は、上乗せ型のトレーダー手数料がなお流動性供給者や取引活動を圧迫するかどうかを巡って対立した。
ETH
BNB
UNI
ファクトチェック
ヘイデン・アダムズ本人の認証済みX投稿は、v4のプロトコル手数料が「差し引きではなく上乗せ」であり、「1回のスワップで30bpを得るLPは引き続き30bpを得る」と明確に述べている。プロトコル手数料は30bpプールで5bp（スワップ手数料総額の約14%、従来のLP収益からの差し引きは0%）であり、この主張と正確に一致する。Cointelegraphの報道も、これが「FUDと誤解」への反論であるとの位置づけを裏付けている。さらに、ユニスワップ財団のガバナンス提案#100は、v4のプロトコル手数料が承認され有効化されたこと（2026年7月27日に執行）を確認している。主張の全要素は一次情報で裏付けられている。
要約
DefiLlamaによると、ユニスワップが7月27日にEthereum、アービトラム、Base、BNBチェーン、ポリゴン、OP Mainnet、Robinhood Chainのv4プールでプロトコル手数料を有効化したことで、過去24時間のプロトコル収益は約32万5000ドルとなり、7月の前日の約11万4000ドルから増加した。UNIは約10%〜12%上昇し、4.40ドル前後で推移した。提案100は賛成4660万UNI、反対127万UNIで可決され、ユニスワップ創業者のヘイデン・アダムスは、v4が流動性供給者の収益を削るとの批判は設計の誤読だと主張した。プロトコル手数料はプール手数料に上乗せされる仕組みであり、LP収益から差し引かれるわけではないという。これに対し、Gamma Strategies、マイケル・エゴロフ、ギヨーム・ランベール、アレクサンダー・カトラー、KoolKryptoらは、v4のコード上でLPへの支払いが直接減らないとしても、取引の総コスト上昇がルーティング、出来高、流動性、さらにはLPやUNI連動の買い戻し・バーンを支える経済性を損なう可能性があると反論した。
用語解説
- 流動性供給者: 取引プールに資産を供給し、スワップ手数料を得るユーザー。
- TokenJar: UNIficationシステムの下でユニスワップのプロトコル手数料を蓄積し、請求権をUNIのバーンと連動させるコントラクト。
- インパーマネントロス: プール内資産の価格が乖離した際に、トークンを単純保有した場合と比べて流動性供給者が被る含み損。