バーンスタインがサークル目標株価を140ドルに引き下げ、ステーブルコイン見通しで「アウトパフォーム」維持
同証券は、Hyperliquidとの収益分配契約と供給見通しの下方修正がサークルの短期的な利益見通しの重荷となる一方、OpenUSDコンソーシアムを巡る懸念は過大視されている可能性があるとした。
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ファクトチェック
The Blockの一次情報「Bernstein cuts Circle price target to $140, says Open USD threat will fade」は、この主張の全要素を裏付けている。目標株価は190ドルから140ドルに引き下げられた一方、投資判断「アウトパフォーム」は維持された。Bernsteinは、OUSD/OpenUSDコンソーシアムの脅威は後退しているとし、懸念は過大だったと主張している。また、Hyperliquidとのレベニューシェア契約により、年間約1億9000万ドルが振り向けられ、Q3から短期的な収益性に影響するとしている。さらに、USDC供給量の推計も下方修正され、2026年予想は830億ドル、2028年予想は約1700億ドルとなった。2つの二次情報源（Bloomingbit、BlockBeats）も、これらの数値を独自に裏付け、同じThe Blockの記事を引用している。
要約
バーンスタインはサークルの投資判断「アウトパフォーム」を維持したまま、目標株価を190ドルから140ドルへ引き下げた。短期的な利益には圧力がかかるものの、OpenUSDコンソーシアムに絡む競争懸念は過大視されているようだと指摘した。サークルの第2四半期決算はおおむね横ばいとなる見通しで、USDC供給量は第1四半期の770億ドルに対し、第2四半期末は約730億ドルになるとした。また、Hyperliquidとの収益分配契約が収益性の重荷となり、その影響は第3四半期から表れる見通しだと述べた。バーンスタインはUSDC供給量予想も引き下げ、2026年末を830億ドル、2028年を約1700億ドルとし、2026年の調整後EBITDA予想を6億200万ドルに下方修正した。それでも長期的な強気見通しは維持し、ステーブルコイン全体の供給量は2035年までに4兆ドルに達し、サークルが世界市場の約30%を握るとの見方を続けている。
用語解説
- OpenUSD consortium: 投資家がサークルに対する潜在的な競争上の脅威とみていた、提案中のステーブルコイン構想に関連するグループ。
- stablecoin: 一般に米ドルなどの通貨に連動し、価値が安定するよう設計されたデジタルトークン。
- adjusted EBITDA: 特定の項目を除外し、事業の収益力をより明確に示す収益性指標。