リカーズ氏は、AIデータセンター拡張の背後にある債務調達が、2008年の住宅危機前に使われたストラクチャード・クレジットの手法に似ており、すでに退職資産のポートフォリオに組み込まれている可能性があると指摘している。
ジム・リカーズ氏はAIブームへの警告を強め、ドットコム・バブルに似ているだけでなく、その資金調達構造も2008年の住宅市場崩壊を招いた債務工学を想起させると主張した。新たなプレゼンテーションで同氏は、AIデータセンターの整備が不動産取引に似た形で多額の負債によって賄われ、その後、サブプライム住宅ローンに関連するCDOモデルになぞらえる形で債券に束ねられていると述べている。 リカーズ氏は、AIには莫大な物理インフラが必要だとして、米国のデータセンター投資額が50,000億ドルに達するとの推計を挙げる一方、関係企業はすでに資金流出が続いていると指摘する。同氏の説明では、外部投資家がプロジェクトに資金を供給し、AI企業が賃料を支払い、そこから生じる債務が証券化されて投資家に販売される。これによりAIは単なる技術テーマではなく、信用リスクと不動産リスクの問題でもあるという。 同氏は、この危険がAI関連株の投資家を大きく超えて広がる可能性があるとみている。理由は、この債務が年金基金や退職口座、401Kにまで組み入れられているためだという。この点は、負債に支えられた大規模インフラ投資と脆弱な収益基盤がナスダックの大幅下落に先行した1990年代末のインターネット・ブームとの従来の比較を補強するものでもある。プレゼンテーションでは、投資家はAIの背後にある債務がどのように組成・証券化されているかを理解し、自らのエクスポージャーを点検し、防衛策を検討すべきだとしている。資料はオンラインで無料公開されている。