輸出の勢いが鈍るなか、中国の7月の工場活動は予想外に縮小

中国の景気モメンタムは7月に一段と弱まり、サービス活動が大きく減速する一方、公式の工場活動は予想外の縮小となり、香港の民間部門も勢いを失った。S&Pグローバルの季節調整済み中国サービスPMIは7月に6月の54.1から50.4へ低下し、2024年9月以来の低水準となった。これにより同部門は拡大圏にかろうじてとどまり、状況の軟化を示した先行の公式統計ともおおむね一致した。 サービス業調査では、国内需要の弱さが主な重しであることが示された。新規受注全体の伸びは3月以来の低いペースに鈍化し、企業は国内需要の弱さと顧客支出の慎重さを報告した。ただし、対外需要は相対的な下支え要因であり続け、新規輸出受注は3カ月連続で拡大した。これは見本市関連の活動、夏季の研修旅行や調査旅行への需要、金融取引の決済件数の増加、海外顧客対応における内部効率の改善に支えられた。 中国のサービス部門の雇用は3カ月連続で増加し、2024年後半以来で最長の雇用創出局面となったが、企業が先行きに対してより慎重になるなか、採用ペースは6月から鈍化した。コスト圧力は引き続き和らいだ一方、一部企業は競争の激しい市場で小幅なコスト上昇を転嫁するため販売価格の引き上げを試みた。企業マインドは引き続き前向きだったが、回復の持続性と国内需要の強さへの懸念を反映し、2020年2月以来の低水準に落ち込んだ。中国の総合PMI産出指数は53.6から50.8に低下し、全体の拡大ペースとしては1年ぶりの低さとなった。 香港では、S&Pグローバルのデータで民間部門PMIが7月に6月の52から51へ低下したことが示された。事業環境は3カ月連続で改善したものの、受注の伸びが鈍化し、輸出需要にもほとんど変化がみられなかったため、そのペースは緩やかになった。企業はこれに対応して仕入れを削減し、在庫を圧縮し、人員を減らしており、雇用削減のペースは2023年8月以来の大きさとなった。投入コストと販売価格のインフレはいずれも和らいだ一方、地元経済への懸念から、今後1年の見通しに対する悲観論は一段と深まった。