中国、米欧との通商協議を前に産業主導モデルを擁護

中国は、より強い家計消費よりも先端製造業と投資を優先する経済戦略を強く擁護しており、西側諸国の政府や多くのエコノミストが長年求めてきた消費主導の景気刺激策や構造改革に対し、少なくとも当面はほとんど意欲がないことを示している。こうしたメッセージは、習近平国家主席とトランプ大統領が今年さらに複数回の直接会談を計画している中、また中国の1兆ドル超の貿易黒字を懸念するブリュッセルが10月までの通商紛争解決を北京に迫る中で発せられている。 共産党の最高指導部は木曜日、消費重視の広範な措置ではなく、的を絞った支援を求めることで政策の継続性を示した。この姿勢は数日前、商務省が"いわゆる産業の過剰生産能力"への批判を退け、その概念は"論理的欠陥"と"下心"に根差していると述べたことで、さらに裏付けられた。党の理論機関誌「求是」も7月、中国の低消費は投資主導の発展モデルの"歴史的に正当化される"結果だと論じる一方、モデル転換は"必要"であるとも述べた。 アナリストによれば、北京は自国の政策選択を説明すると同時に、交渉上の境界線も設定しようとしている。エコノミスト・インテリジェンス・ユニットのシニアエコノミスト、徐天辰氏は、このメッセージには協議で相互理解を深める狙いと、特に中国が自国企業や製品に対する差別的措置とみなすものに対して"レッドライン"を引く狙いの双方があると述べた。 北京は、自国モデルはなお豊かな国々に追いつこうとしている経済に適していると主張し、中国の輸出品は単に安価なだけでなく、技術と科学への投資によってますます高品質化しており、その恩恵は世界に及ぶとしている。李強首相は今月、"チャイナ・ショック2.0"への警告に反論し、世界経済にとってむしろ"チャイナ・オポチュニティー2.0"だと表現した。 その主張は海外で抵抗に直面している。コーネル大学の貿易政策教授で、元国際通貨基金（IMF、世界的な融資機関）の中国担当責任者であるエスワール・プラサド氏は、中国の輸出を受け入れている国々ではこの説明が"受け入れられていない"と述べた。特に、内需の弱さが成長の重荷となる中で中国が輸出に依存していることを踏まえると、なおさらだという。米国が昨年打ち出した100%超の関税攻勢は、北京がレアアース（幅広い産業で使われる重要鉱物）における優位性をてこにしたことで勢いを失った。一方、欧州連合（EU）は、昨年に中国に対して1日平均10億ドルの貿易赤字を計上したことを受け、独自の産業防衛策と域内調達防衛策を進めており、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は今月、中国が通貨を過小評価した状態に維持していると非難した。 最近の発言は、中国当局が大幅な譲歩をしなくても貿易摩擦を緩和できると考えていることを示唆している。ナティクシスのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア＝エレロ氏は、米国の関税を巡る一件が、管理された関与のひな型を北京に提供したように見え、北京はいま事実上時間を稼ぐ形でそれを欧州にも適用していると述べた。 中国は今年、主に地方政府支出の審査厳格化を通じて投資の抑制に動いている。こうした支出が製造業とインフラの過剰能力を助長してきたとの懸念が背景にある。当局は需給の"矛盾"を認め、デフレ的な価格競争を止めると誓い、引き続き消費需要の支援を約束しているが、大規模な構造改革を通じてではない。アナリストは、これは不均衡の認識を反映する一方で、破壊的な変化をあまりに急いで進めることへの慎重さも示していると述べている。 国際的な研究も北京のモデルへの圧力を強めている。経済協力開発機構（OECD）は最近の報告書で、中国企業の市場シェア拡大のほぼ60%は補助金で説明できるとした。イタリア銀行の論文は、弱い消費と過剰能力を含む国内要因が中国の輸出成長の約75%を占めたと推計した。マッキンゼー・グローバル・インスティテュートは、中国が毎年、欧州と米国を合わせた3倍の生産資産を積み増している一方、資本収益率はおよそ40%低いと述べた。ロジウム・グループ共同創業者のダニエル・ローゼン氏は、中国の主張がより頻繁かつ公式になっているのは、国内経済のひずみが世界の他の地域へ波及していることを示す証拠が、それを上回る速さで積み上がっているためだと述べた。