バーンスタイン、2026年第2四半期決算後もサークルをアウトパフォーム継続、目標株価140ドルを維持

バーンスタインは、サークルが2026年第2四半期決算で利益が予想を上回った一方、売上高は予想をやや下回ったことを受け、同社に対するアウトパフォーム評価を再表明し、目標株価140ドルを維持した。サークルの売上高は7億100万ドルと前年同期比7%増加し、純利益は4800万ドル、1株当たり利益は0.18ドルで、いずれもConsensus予想を上回った。バーンスタインは、ステーブルコイン競争の激化や、金利低下時に準備資産収益が減少するリスクに対する投資家の懸念は、サークルの流通ネットワーク、規制面でのポジション、拡大する事業モデルを十分に織り込んでいないと述べた。 同社は、9月16日に予定されているArcのパブリック・メインネット立ち上げを挙げ、現在の市場予想には、GAS代、ステーキング、エコシステム提携、そして2026年に認識される見込みのArcトークン事前販売約1億8000万ドルから得られる将来収益の可能性が反映されていない可能性があるとした。バーンスタインはまた、準備資産収益以外の売上高に関する2026年ガイダンスの引き上げや、流通コスト控除前の売上高マージン見通しの改善を強調し、全国信託銀行の認可およびCircle Payments Networkに関するサークルの進展にも言及した。準備資産収益は依然として総売上高の約95%を占め、USDC流通額は733億ドルと前四半期比5%減だったが、前年同期比では19%増加した。 一方、みずほは別途、USDC流通額の前四半期比での減少、オンチェーン取引高が直前の3カ月から31%減少したこと、そして事業の一部でマージン圧力が続いていることを指摘した。サークル株は木曜日の市場寄り前に下落して取引され、前日の終値が63ドル近辺だったことを踏まえると、年初来でおよそ20%下落している。