この取引は、78社にまたがるTCPCの債務投資の48%を対象とし、レバレッジを大幅に引き下げるもので、逆風下にある同融資ビークルについて取締役会が戦略的代替案を検討する中で実施される。
BlackRock TCP Capital Corp.は、Pantheonが支援するコンティニュエーション・ビークルに5億2300万ドルのプライベートクレジット投資ポートフォリオを売却し、レバレッジの低減と流動性の改善を進める中で、公正価値ベースで債務ポートフォリオのほぼ半分を切り離す。 この取引では、78社の投資先企業への投資を保有するビークルの持分の95%が移管される一方、TCPCは直接投資に加え、コンティニュエーション・ビークルの5%持分を保持する。 同社によると、この取引によりレバレッジは1.38倍から約0.4倍へ低下する見込みだが、6月30日時点のNAV（純資産価値）6.58ドルを基準にすると、NAVは約10.4%、1株当たり0.68ドル減少する見通しである。 この売却は、TCPCが1株当たり0.22ドルに相当する1810万ドルの純投資利益と、AutoAlertのエグジットに伴う1000万ドルの損失を含む1480万ドルの投資実現損を計上した低調な第2四半期に続くものである。 NAVは第1四半期末の1株当たり6.72ドルから6月末には6.58ドルへ低下した。 利息不計上投資は、公正価値ベースで前四半期の2.8%から1.6%へ改善したが、取得原価ベースでは7.4%だった。 TCPCの取締役会はまた、追加的な借入余力の活用、自社株買い、他社との統合の追求、さらなる資産売却などを含む戦略的代替案を評価するため、Keefe, Bruyette & Woodsを起用した。 この取引は、金利上昇、借り手の信用力低下、エグジットの長期化によって特徴づけられる市場で、プライベートクレジット運用会社が流動性の確保、集中リスクの低減、ポートフォリオ管理のためにセカンダリー取引やコンティニュエーション・ビークルの活用を強めていることを浮き彫りにしている。