国泰海通、国泰君安国際を1株3香港ドルで非公開化へ

国泰海通は、スキーム・オブ・アレンジメントを通じて国泰君安国際を1株3香港ドルで非公開化する計画であり、すでに保有していない株式分の取引価値は約75億香港ドルとなる。承認が得られれば、香港上場の証券子会社は上場廃止となる見通しである。買収提案を行う完全子会社のGuotai Haitong Financial Holdings Limitedは、発表日時点で国泰君安国際の約73.92%に当たる70.44億株を保有しており、発行済み株式総数95.3億株のうち、約24.86億株を追加取得する必要がある。買い手側は、非公開化に必要な現金全額を外部資金調達によって確保したとしている。1株3香港ドルの現金提示額は、7月22日の売買停止前の終値2.08香港ドルに対して44.02%のプレミアムであり、それまでの30営業日および90営業日の平均終値に対してもそれぞれ46.5%、37.7%のプレミアムとなる。また、2025年12月31日時点の株主帰属監査済み連結純資産額1株当たり1.66香港ドルを約80.3%上回っており、2025年の株価純資産倍率(PBR)は1.8倍と示唆される。これは、香港上場の同業証券会社の中央値0.51倍と比較した水準である。今回の動きは、国泰君安国際が2025年に過去最高業績を記録したにもかかわらず打ち出された。同社の売上高は62.3億香港ドルで前年比41%増、税引後利益は13.45億香港ドルで287%増であった。国泰海通は、事業を完全に自社内に取り込むことで、戦略、資源配分、重要事項について直接意思決定できるようになり、経営効率の改善、資本管理の強化、越境協調の支援が可能になるとしている。この取引は、旧国泰君安証券と旧海通証券の統合後のより広範な再編にも沿うものであり、海通国際が2024年1月に非公開化・上場廃止された後、グループ内には香港の証券プラットフォームが2つ残っていた。なお、この提案には引き続き中国当局の承認、株主承認、香港の裁判所手続きが必要であり、国泰君安国際株の売買は8月10日に再開される予定である。

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