7月の激しい相場変動で個人投資家に大きな損失が生じたことを受け、韓国は単一銘柄レバレッジ型の上場商品の取引アクセスを大幅に厳格化した。今回の厳格化は従来措置を上積みするもので、単一銘柄レバレッジ型ETFの初回投資家は、取引前に3000万ウォンの現金預託金基準を満たし、3時間の義務教育を修了し、5日連続で1日少なくとも1時間の模擬取引を終えることが必要になった。この規制は7月29日に企画財政部が招集した緊急会合を受けて導入され、当局が投機の沈静化に動く中、8月上旬にさらに強化された。 こうした締め付けは、韓国株が急騰急落のサイクルをたどった後に打ち出された。KOSPIは2025年に76%上昇し、SKハイニックスとサムスン電子を中心とするAI相場を背景に、今年6月には一時9300ポイントを上回った。個人投資家は今年前半に株式市場へ差し引き100兆ウォンを投じ、その熱狂は、両半導体メーカーへの投資エクスポージャーを増幅する5月下旬上場の単一銘柄レバレッジ型ETFにも広がった。李在明大統領は6月8日、KOSPIが8000近辺にあっても韓国株はなおやや割安に見えると述べた。 反転は深刻であった。KOSPIは7月に22%下落し、世界金融危機以来で最大の月間下落率となった。未来アセット証券のデータによると、新たなSKハイニックスおよびサムスン電子のレバレッジ型ETFを設定時に購入し、7月中旬まで保有していた投資家は、元本の約半分を失っていた計算になる。Petra Capital Managementのマネージングパートナーであるアルバート・ヨン氏は、多くの個人投資家がレバレッジ型ETFの仕組みや、変動性がリターンを損なう仕組みを理解していなかったと述べた。 新たな参入障壁は、売買の過熱を急速に冷やした。単一銘柄レバレッジ型ETFの1日当たり売買代金は、7月30日の12兆4000億ウォンから8月11日には7000億ウォンへ落ち込み、94%超の減少となった。一方、投資家は8月4日から10日にかけて1兆4000億ウォンを純解約した。Tcha Partnersのエグゼクティブディレクターであるキム・ヒョンギュン氏は、レバレッジ主導の個人投資家ポジションは解消されたようで、市場は正常化しつつあると述べた。KOSPIは7月30日の安値から20%以上反発しているが、センチメントはなお慎重である。 投資家保護を巡るより広範な論争は、韓国金融投資協会（KOFIA）の義務教育制度に対する精査も強めている。8月12日に公表されたKOFIAのデータによると、単一銘柄のレバレッジ型・インバース型上場商品の取引に必要な事前教育課程の申込件数は79万9435件、修了件数は74万3760件で、受講1件当たり4000ウォンとして約31億9700万ウォンの手数料収入を生んだ。別途のレバレッジ型ETP (Exchange-Traded Product)案内講座を含めると、KOFIAの教育収入は少なくとも44億ウォンと推計され、同商品を提供する8社の中で最大の運用会社であるサムスン・アセット・マネジメントが今月上旬までに得た約32億ウォンの運用報酬を上回る。シティグループ・グローバル・マーケッツ証券は、単一銘柄レバレッジ型商品による韓国の個人投資家の損失を56兆ウォンと試算した。