Strategyは、個別の債務および優先証券が担保不足となる価格水準を示すダッシュボードを追加し、同社の公開ビットコイン信用フレームワークを拡充した。これにより、仮想通貨が6万4000ドル近辺で推移する中、ビットコインに裏付けられた同社バランスシートの耐性について、投資家はよりきめ細かな見方を得られる。マイケル・セイラー氏は、Bitcoin Credit Modelは同社の資本市場での行動の影響を追跡するために設計されたと述べ、同社はこれをビットコイン価格指標の新たなベンチマークと位置付けた。 ビットコイン価格が6万4000ドル近辺にある時点で、このモデルはStrategyの準備資産を538.5億ドルと評価し、債務履行に必要なビットコインの年率リターンはわずか3.22%で足りるとしている。これは、年率10%のリターンを前提とする参照ケースと比較したものだ。ダッシュボードは各金融商品を投資適格級、ハイイールド、またはディストレストに分類し、それぞれにBTC底値、すなわち準備資産の裏付けが債務額をもはやカバーできなくなるビットコイン水準を割り当てている。 数値は、Strategyの資本構成全体で大きなばらつきがあることを示している。2028年満期の転換社債はビットコイン・カバレッジが173.5倍で、現在水準からビットコインが99%超下落しない限り担保不足にはならない。一方、2032年物トランシェはカバレッジが26.1倍で、BTC底値は2456ドルである。優先株では、STRFのカバレッジは16.1倍、BTC底値は3983ドル、スプレッドは9ベーシスポイントで、モデル上の投資適格級に位置付けられる。一方、STRDはカバレッジが3.1倍、BTC底値が2万587ドル、スプレッドが173ベーシスポイントで、ハイイールド区分に入る。 今回の開示は、Strategyが第2四半期に82.2億ドルの純損失を計上した後に行われた。この損失の大半は保有ビットコインの未実現損失によるものだった。また同社は8月3日から8月9日にかけて、優先株の買い戻し資金として約1億860万ドルを調達するため、平均価格6万4262ドルで1690ビットコインを売却した。CEOのフォン・リー氏は、これらの売却は経営悪化の兆候ではなく、意図的なバランスシート戦略の一環であると述べた。そのうえで、Strategyは年初来で約7000ビットコインを売却したのに対し約17万5000ビットコインを購入し、ドル準備金を約8億ドルから47.5億ドルへ積み増し、レバレッジ比率を4%に維持したうえで、配当支払いのための余力を約2.7年分確保していると指摘した。