Multicoin Capitalは、2025年9月の16.5億ドルの資金調達を通じて立ち上げを支援した最大のソラナ・トレジャリー企業であるForward Industriesに対する開示対象の持ち分を完全に解消した。5月8日に提出されたSchedule 13D/Aでは、Multicoin Capital Management LLC、Multicoin Capital Master Fund LP、Tushar Jainの実質保有比率はいずれも0.0%とされ、8月14日に提出されたMulticoinの第2四半期13Fでも、ファンドのポートフォリオにFWDI株が残っていないことが確認された。 この持ち分は2段階で解消された。Forwardは3月19日、年利約3.4%で同社トレジャリーのfwdSOLを担保とする4000万ドルのGalaxy Digital融資を用い、Multicoin Capital Master Fundから6,164,324株を約2740万ドル、1株当たり4.44ドルで買い戻した。その後、4,458,796本のLead Investor Warrantsと1,783,519株の普通株を含むMulticoinの残るエクスポージャーは、ワラント1本当たり3.91ドル、1株当たり4.43ドルでLemmings Holdings LLCに移転された。提出書類によると、この移転後も存続するMulticoinとForwardの契約または取り決めはなかった。 ファンドレベルでの撤退は、Samani氏に関連するすべてのエクスポージャーの解消を意味しなかった。Multicoinの共同創業者であるKyle Samani氏は、2026年1月31日付でMulticoinのマネージングパートナーを退任し、Multicoin Master Fundからの償還を現金ではなくFWDI株で受けた後も、Lemmings Holdingsを通じて当該持ち分を個人で保有し続けた。同氏はForwardの会長職にもとどまった。 Forwardは、レバレッジと会計上の圧力が高まるなかでも、SOL保有の積み増しを続けている。同社は6月30日時点で約755万SOLを保有し、8月3日までにさらに254,325 SOLを追加して、約781万SOLに達した。8月12日に提出された同社の第3四半期10-Qでは、9カ月間のGAAP損失が9億3770万ドル、四半期純損失が6900万ドル、6月30日時点の現金が約1100万ドルと示され、Galaxyの融資枠は8月までに4000万ドルから約1.2億ドルへ拡大していた。この戦略は、上場企業が資本を調達し、SOLを購入して利回り獲得のためにステーキングする新興のソラナ・トレジャリー・モデルを反映している。一方で、時価評価の変動はセクター全体で報告利益を大きく圧迫している。