米国株に対する投資家心理は、7月のテクノロジー株主導の下落が薄れる中で押し目買いへと再び傾いており、主要指数は反発している。S&P500は8月に約4%上昇し、今週は過去最高値を更新した。一方、ナスダック100は7月の短期的な調整から力強く持ち直し、現在は6月のピークを約2.5%下回る水準にある。好調な第2四半期決算、落ち着いたインフレ、利下げ期待の高まりが相場を支えており、原油価格の下落もマクロ面の圧力をいくらか和らげている。米国の情報技術株への需要は約5年ぶりの高水準に達しており、機関投資家も強気のデリバティブ賭けを増やし続けていることで、オプション市場ですでに見られる広範な取り残されることへの懸念をさらに強めている。シタデル・セキュリティーズはこれまでに、少なくともS&P500構成銘柄170社でコールオプション需要が相場変動に連動するオプション需要を上回る度合いが、少なくとも2016年以降で最大になったと述べている。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのマクロストラテジスト、マイケル・メトカルフ氏は、現在のテクノロジー株取引は「壊れない」ように見えるとし、AI投資が長期的な構造トレンドであるとの見方を決算が補強していると述べた。決算シーズンはその自信をさらに高めている。S&P500企業の利益合計は前年同期比で50%超増加し、アマゾンとグーグル親会社アルファベットの投資利益を除いても約30%を維持した。直近の反発はAI関連銘柄が主導しており、8月にスーパー・マイクロ・コンピューターは約37%上昇、サンディスクは約33%上昇し、クラウドコンピューティング企業のCoreWeaveとNebius Groupはそれぞれ40%超上昇した。ウォール街の各社も目標値を引き上げており、シティグループは2026年末のS&P500目標を8100に引き上げ、JPモルガン・チェースは目標を7800から8000に引き上げた。それでも、一部のストラテジストは、バリュエーションと地政学的要因を踏まえると失望を許容する余地はほとんどないと警告している。ドイツ銀行のストラテジスト、ヘンリー・アレン氏は、市場は成長継続、政策引き締めは限定的、中東の供給リスク緩和、原油安という「黄金のシナリオ」を織り込んでいると述べた。