みずほは、BitGo Holdingsの目標株価を14ドルから11ドルに引き下げる一方、Outperformの投資判断を維持したが、米国のデジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）の度重なる遅れは、最終的にはこの仮想通貨カストディ企業が競争優位を一段と強める助けになり得ると論じた。みずほによると、市場では規制の明確化先送りを概ねBitGoにとってネガティブに受け止めているものの、BitGoの既存の立場を踏まえると、むしろ逆の見方も成り立つ。同社は、みずほが「公開会社が支配する米国初の連邦認可デジタル資産信託銀行」と説明する体制をすでに有しており、競合各社がなお一段の明確な規制を必要としているのに対し、その事業は新たなルールの施行に依存していないためである。 みずほは、遅れが1四半期ごとに生じるたび、BitGoが持つ既存ライセンス、コンプライアンス体制、規制面での先行優位がコンパウンドし、新規参入者に対する障壁が高まると述べた。それでも今回のリポートは、仮想通貨関連バリュエーションにとってより厳しい環境を背景としており、2026年1月に1株18ドルでIPOを実施して以降、これまでにも行われた目標株価引き下げに続くものである。BitGo株は上場後に一時およそ24.50ドルまで上昇したが、その後反落した。 事業面では、BitGoの第2四半期売上高は43.3億ドルとなり、前年同期比79.6%増加した一方、純損失は前四半期の6070万ドルの損失から1900万ドルへと縮小した。みずほは、BitGoの基礎的な事業特性が経常収益を伴う高成長企業に近いにもかかわらず、株式市場ではより経営難企業のように評価されていると指摘した。同社は、顧客数が前年同期比27%増、サブスクリプションおよびサービス収入が前四半期比7%増となった点を強調したほか、DTCC、Canton、Figureとの提携により、BitGoがトークン化証券やオンチェーン金融商品の主要インフラ提供企業としての地位を築く可能性があると指摘した。