S&P500採用企業の第2四半期の純利益は前年同期比31%増となり、従来予想の23%増を上回った。景気後退後の反発局面を除けば、1992年以降で最も強い伸びとなる。その後、同指数は27回目の過去最高値を更新しており、堅調な利益とインフレ圧力の緩和が株式相場を支える根拠を強めている。 14%を上回る伸びに苦戦していた利益率は16%近くまで上昇した。AIがコストセンターから利益の牽引役へと移行し始めたことが寄与し、ストラテジストらがバリュエーション拡大ではなく利益主導の上昇相場と表現する動きを後押しした。利益の伸びが株価を上回ったため、S&P500の株価収益率は年初のおよそ26倍から22倍未満へ低下し、バリュエーション調整が完了した。 利益回復は最大手テクノロジー銘柄以外にも広がっている。決算を発表した米企業の約4分の3が1株当たり利益と売上高の両方で市場予想を上回り、小型株と中型株のサプライズ率はパンデミック後の高水準近辺となった。ストラテジストらは、通年のS&P500利益成長率予想を年初の15%から27%へ引き上げ、年末時点の同指数の平均目標値も7,894へ上方修正した。これは、通常の景気後退後の回復局面を除けば、異例に強い見通しである。 米国以外では、欧州企業の第2四半期の純利益率が過去最高の12%に上昇し、MSCI欧州の利益成長率は2022年以降で最も強い18%に達した。アジア太平洋地域の利益予想は6月以降でほぼ10%上昇しており、この時期としては2009年以来最大の上昇である。エヌビディアの今後の決算は、現在の利益主導の強気相場の強さを見極める今月最後の主要な試金石とみられている。