マイクロソフト株は月曜日に3.2%下落した。モルガン・スタンレーが、ハイパースケーラーによるAIインフラ支出の拡大ペースが、それによって生み出される収益とキャッシュフローを上回っていると警告したためである。同行は、グループ全体の設備投資が2025年比で今年57%増加する見込みだとし、一部の事業者は追加の負債調達が必要になる可能性があると主張した。より低格付けの借り手であるオラクルのような企業は、信用力の高い発行体よりも資金調達コストが大きく上昇する可能性があるという。S&P Global Market Intelligenceのデータに基づけば、マイクロソフトは約770億ドルの現金、1290億ドルの負債を保有し、設備投資後でも今年の予想フリーキャッシュフローは約670億ドルと、比較的耐性が高いように見える。それでも、マイクロソフトが設置したAI半導体が約220万個にとどまり、2024年末までの目標だった180万個をわずかに上回る程度で、一部業界予想を下回っているとの報道は、未完成または十分に活用されていないデータセンターがAIハードウェアの収益を生むクラウド容量への転換を遅らせているとの懸念を強めた。これは、マイクロソフトがMaiaアクセラレーターを展開し、2027年向けに次世代半導体30万個超の調達を巡ってTSMCと交渉し、内製AIシリコンでアマゾンやグーグルとの差を縮めようとする一方で、先端半導体が施設完成まで遊休状態に置かれているとの以前の報道とも整合する。Xbox分社化の可能性を巡る別の投機や、買い推奨33件、ホールド1件、平均目標株価564.49ドルという依然強気のウォール街Consensusは、短期的な資金調達圧力とマイクロソフトのAI戦略に対する長期的な信認との緊張関係を浮き彫りにしている。