中国経済は7月に一段と勢いを失い、小売売上高は前年同月比0.6%増にとどまり、鉱工業生産は4.5%に減速し、固定資産投資は最初の7カ月で6.7%減少し、都市部失業率は5.2%に小幅上昇した。通常より遅れて国家統計局が発表したこの軟調なデータは、第2四半期の成長率が4.3%に鈍化した後も、内需の根強い弱さ、投資の一段の落ち込み、脆弱な労働市場が続いていることを浮き彫りにした。 製造拠点や港湾を混乱させた3つの台風を含む異常気象が工場活動の重しになった可能性が高い。一方、公式の製造業購買担当者景気指数は7月に2月以来初めて縮小圏に低下した。政策当局は自動車や家電の購入を支えるため買い替え補助金に依存してきたが、シティのアナリストは補助金の配布が7月に再び鈍化し、1日平均の売上高が6月の90億元から63億元に減少したと述べた。ゴールドマン・サックスは、このプログラムが需要を先食いした可能性もあり、その結果、下半期の小売の勢いが弱まっている可能性があると指摘した。 軟調な国内活動と強い外需の対比は引き続き鮮明であった。輸出は6月の27%増に続き7月に23.9%増加し、輸入は27.5%増加、貿易黒字は1月から7月までで6874億ドルに達し、中国は2年連続で通年の黒字が1兆ドルを超える軌道を維持した。ゴールドマン・サックスのエコノミスト、カマクシャ・トリベディ氏とフイ・シャン氏は、中国は内需を支え、対外不均衡を縮小するため、より強力な財政支出と緩やかな人民元高を組み合わせるべきだと述べた。両氏は人民元が約20%過小評価されていると見積もっている。 信用統計は懸念をさらに強めた。7月の新規銀行融資はバークレイズの試算で過去最大の月間減少を記録し、住宅ローンを含む家計向け融資は、不動産不況と弱い労働市場が借り入れの重しとなる中で再び減少した。清華大学の李稲葵教授が主導した民間調査では、中国の広義失業率は7月に10.2%とされ、公式統計を大きく上回ったほか、約2400万人の長期失業者のうち半数超が16歳から24歳だったことが分かった。李氏は投資の縮小を「前例のない」と表現し、政府借り入れを今年計画されている12兆元の新規債務発行の2倍超に引き上げるよう求めた。