米連邦準備制度の現在の政策スタンスは、中期的な中立金利の推計に照らすと、抑制的ではなく緩和的である可能性がある。月曜日に公表されたサンフランシスコ連銀の論文がそう指摘した。サンフランシスコ連銀のリサーチアドバイザー、Vasco Curdia氏が執筆したこの研究は、政策を抑制的、あるいは中立の可能性があるとみる米中央銀行当局者の大半の見方と対照的であり、現行の3.50%-3.75%の指標レンジが中立を約0.5パーセントポイント上回ることを示唆する長期的な中立金利の推計とも異なる。Curdia氏は、中期的な実質自然利子率を用いることで、標準的な政策指標よりも効果的にインフレを安定させ、最大雇用を達成する助けとなる可能性があると記した。2026年8月時点では、その指標は現在の政策目標が、景気を減速させることなく経済が完全稼働するのに整合的な水準を約0.5〜0.75パーセントポイント下回っていることを示唆している。同論文はまた、長期的な中立金利の推計に依拠すると、中期的な指標に基づくルールよりも最適性に欠ける経済成果をもたらす可能性があると示唆した。