ストラテジーのマイケル・セイラー会長は株主に対し、長期にわたる下落局面とビットコイン購入の一時停止を会社が乗り切る中、少なくとも4年間保有する用意がない限り、ビットコインやストラテジー株を買うべきではないと述べ、望ましい期間は7年から10年だとした。同氏は、ストラテジーの資本構成は市場サイクルを通じて株主にビットコインへのレバレッジド・エクスポージャーを提供するよう設計されていると述べる一方、状況が不利な場合には、その仕組みが数カ月、あるいは数年にわたり株式に逆風となり得ると警告した。 同社のビットコイン購入プログラムは7週間停止されている。これは、普通株の売却、優先株の買い戻し、より大きなドル準備金の積み増しを含める形で資本管理手法を拡充しているためである。ストラテジーの現金保有高は約48億ドルに増加し、1週間前の46億5000万ドルから、また3週間で約15億ドル増加した。セイラー氏は、この流動性により、同社はビットコインの購入、有価証券の買い戻し、債務返済、そして必要ならビットコインの売却について柔軟性を持つと述べた。 これは、同氏の以前の「決して売らない」という姿勢からの注目すべき転換である。5月以降、ストラテジーは約432 millionドルで約6,948 BTCを売却しており、この中には8月上旬の約108 millionドルでの1,690 BTC売却も含まれる。6月の資本枠組みでは、配当、利払い、自社株買い、準備金目的で最大12億5000万ドル相当のビットコイン売却が認められており、約4億2900万ドルが使用済みで、約8億2000万ドルが残っている。 セイラー氏は、MSTRが純資産価値に対して非常に大きなディスカウントで取引されない限り、普通株の自社株買いは優先事項ではないと述べた。一方、同社はSTRC優先株の買い戻しを積極的に進めている。先週には1,388,720株のSTRCを1億3220万ドルで買い戻し、6月29日に発表した10億ドル規模のDigital Credit Securities Repurchase Programの残額は6億5300万ドルとなった。CEOのフォン・リー氏は最近の株式発行を擁護し、短期的には希薄化が生じても、企業の実質価値を上回る水準で株式を売却することは、長期的には1株当たりのビットコイン保有量を増やし得ると述べた。 背景は厳しい。MSTRは2026年に39%下落しており、iShares Bitcoin Trust ETFの28%下落を下回るパフォーマンスとなっているほか、Bitwise Crypto Industry Innovators ETFやMARA Holdingsを含む他の仮想通貨関連株も下回っている。ストラテジーは8月16日までの週時点で平均購入価格75,385ドルで840,447 BTCを保有しており、ビットコイン価格が約63,500ドルの場合、その保有分の価値は約534億ドルで、取得原価ベースの約630億ドルに対して評価される。同社はその週にビットコインを売買しなかった。ストラテジー株は月曜日に4.99%上昇して97.68ドルとなり、時間外取引でさらに0.27%上昇した。