金属価格が夏場の急落から持ち直す中、投資家が下値保護よりも上昇局面へのエクスポージャーにより高い対価を払っており、ゴールド・オプション市場は一段と強気に転じている。サスケハナによると、1カ月物インプライド・ボラティリティは最近の低水準近辺にとどまる一方、スキューはコール寄りに転じており、下方向のプット保護が相対的に割高だった夏場前半のパターンを反転させている。同行のデリバティブ戦略共同責任者であるクリス・マーフィー氏は、SPDRゴールド・トラストの11月限460コール8,000枚を約5.55ドルで、さらに9月限350プット約25,000枚を0.62ドルで購入した取引を取り上げ、ヘッジ需要が引き続き存在する一方で、上昇方向への需要が強まっていることを示した。金は3月から6月まで4カ月連続で下落し、米国の対イラン攻撃で原油価格が上昇し、インフレ懸念が強まり、米連邦準備制度の利上げ観測と実質利回りが押し上げられたことで、25%超下落した。しかし、7月には約2%上昇し、2カ月連続の流出後にゴールドETFへ30億ドルの資金を呼び込み、8月には8%超上昇して再び4,300ドルを上回って推移している。トレーダーは現在、この上昇が続くかどうかを左右する重要な材料として、今後のFRB会合を見ている。