ビットコインは6月以降、2025年10月のピークを約50%下回る6万4000ドル近辺の狭いレンジに閉じ込められており、1カ月の価格ボラティリティはその歴史の中でも最低水準の一つまで縮小している。ファンドストラットは、同様に値動きが鈍かった過去8回の局面では、その後60日間の絶対変動幅の中央値が約30%で、上昇と下落が半々だったと述べており、この状況は方向性ではなく変動幅を示唆している。 上昇する米国債利回りが、足元で注視される主要な材料となっている。投資家が財政赤字の拡大、高止まりする原油価格、人工知能インフラのコスト、そしてトランプ大統領が今年初めに米連邦準備制度議長に任命したケビン・ウォーシュの下での金融政策を巡る不透明感を見極める中、超長期債利回りは数十年ぶりの高水準まで上昇した。アナリストによると、ビットコインは、ハードアセットに有利となり得る財政支配の見方と、より当面の重しである実質利回りの上昇、先週後半以降のビットコイン建て先物取引の未決済建玉の8%減少、そしてリスク資産全般に対する広範なマクロ圧力との間で板挟みになっている。先週、米国の現物ビットコインETFへの純流入が8億5000万ドルを超え、ブラックロックのIBITが約75万BTC、約500億ドル相当を保有しているにもかかわらず、価格はなお明確な上昇トレンドに入れていない。