バンク・オブ・アメリカの8月の世界のファンドマネジャー調査によると、投資家のオプティミズムは2022年以降で最も高い水準の一つに上昇した一方、現金配分は3.5%に低下し、BofAの逆張り現金ルールでは引き続き売りの領域にある。今回の結果は、ポジション投入が大きく進み、流動性バッファーが限られた市場を示しており、新たな資金流入が相場上昇を維持できなければ、リスク資産は成長、インフレ、政策を巡るショックに対してより脆弱な状態にあることを示唆している。 8月7日から13日にかけて、5810億ドルを運用する203人のファンドマネジャーを対象に実施されたこの調査では、世界株式の配分が56%のネット・オーバーウエートに上昇し、2021年11月以来の高水準となったことも示された。BofAのもう1つの逆張り指標であるブル・アンド・ベア・インジケーターは9.3に上昇し、同じく売りの領域を示す8.0の閾値を上回った。同行によると、センチメントがこのような高水準に達したのは2022年以降で今回が3回目である。 より広い背景では、異例なほど強気である一方で脆さも残っていた。回答者の過去最多となる56%が今後12カ月でノーランディングの結果を予想し、43%がブームのシナリオを見込み、純37%が2桁の利益成長を予想しており、これは2021年8月以来の強い結果である。同時に、運用担当者はAIバブルを最大のテールリスクとして挙げ、債券利回りの無秩序な上昇への懸念をより強め、企業のレバレッジに対する懸念の高まりも報告した。 こうした状況を踏まえ、BofAは逆張りのアイデアとして、債券のロングや、金や英国株など割安な資産を選好することを挙げた。これらの分野では機関投資家のポジショニングが比較的軽く、センチメントが反転した場合には、より防御的なパフォーマンスを示す可能性がある。