トークン化された米国債市場は総流通価値で約161億9000万ドルに成長したが、分散型金融（DeFi）の融資・借り入れプロトコルで利用されている資産はわずか0.7%にとどまる。利用されている市場の64.1%をAave V3が占めている。市場全体では、サークルのUSYCが約30億ドルで首位に立ち、ブラックロックのBUIDLが27億ドル、OndoのUSDYが21億ドルで続く。トークン化された実世界資産市場全体の規模は、測定方法によって330億ドルから600億ドルと推定されている。アナリストによると、魅力的な米国債利回り、スマートコントラクトリスク、規制の不確実性、流動性の分断、コンプライアンス上の課題がDeFiの導入を制限している。Aaveが2025年8月にコンプライアンスに準拠した実世界資産を担保とするために立ち上げたHorizon市場には、4億4000万ドルから5億1000万ドルの預金が集まっている。利用率0.7%はAaveのシェア64.1%より重要である。これは、米国債トークン市場全体のうちDeFiで稼働している部分がいかに少ないかを示しているためで、利用率が1ベーシスポイント上昇するごとに、新たに稼働する資本は数千万ドルに上る。