米国のハイパースケーラーは2026年8月半ば時点で、AI投資に関連する債務を約2200億ドル発行した。2025年の同時期は125億ドルで、約17倍に増加しており、投資適格債市場の需要が試されている。アマゾンは最近、250億ドルの長期債を米国債利回りに対して約120ベーシスポイント上乗せした水準で条件決定した。これは過去数年よりもスプレッドが拡大した水準である。一方、テクノロジー分野の投資適格債スプレッドは89ベーシスポイントと、市場全体を9ベーシスポイント上回っている。新規発行では10～15ベーシスポイントのコンセッションが必要となっており、DWSのジョージ・カトランボーン氏は2026年後半の発行疲れを指摘している。ゴールドマン・サックスはAI関連債務が2026年半ばまでに約4890億ドルに達する可能性があると推計しており、モルガン・スタンレーの世界予測は最大5700億ドルに上る。米国のテクノロジー大手4社はサイクルの早い段階ですでに1700億ドル超を発行しており、ブロードコムはAI向け半導体およびインフラ投資の資金調達に向け、約1000億ドルを求めている。投資適格債の発行額が過去最高水準となる1兆7000億ドル近くに達するなか、政府の資金調達需要、長期米国債利回りの上昇、資本コストの上昇が重なっている。コンセッションがさらに拡大すれば、こうした状況が流通市場のテック債価格に下押し圧力をかける可能性がある。