米国のステーブルコイン発行者は、GENIUS法の発効予定日である2027年1月18日を前に、5カ月間の準備期間に入った。同日以降、発行者は原則として連邦または州の認可を取得する必要があり、規制当局は、コンプライアンス、リスク、テクノロジー、準備金、銀行との関係、償還システムが日常的な環境で一体的に機能しているかを審査するとみられる。Telcoin Digital Asset Bankのパトリック・ガーハート社長は、こうした運用インフラの構築が認可取得に向けた最大の課題になると述べた。米財務省は8月17日、企業が米国で決済用ステーブルコインを発行する場合と、デジタル資産プラットフォームが米国の顧客に提供する場合に関する定義案を示した。これとは別に、2028年7月18日以降、プラットフォームが米国の顧客に未承認の決済用ステーブルコインを提供することを防ぐ制限が導入される見通しである。財務省は、顧客確認、アカウント、地理的位置、デバイス、ネットワーク、取引モニタリングに関するチェックを検討しており、これらはオフショアの発行者やプラットフォームに影響を及ぼす可能性がある。ドナルド・トランプ大統領が2025年7月18日に署名して成立したGENIUS法は、連邦の監督を受ける発行者と、一定の要件を満たす州規制対象企業について、別々の規制ルートを定めている。発効日は厳密には、2027年1月18日、または所管連邦機関が最終規則を策定してから120日後のいずれか早い日であるが、規制当局は法定期限である2026年7月18日に間に合わなかった。連邦政府の提案は、準備金、償還、カストディ、流動性、資本、監査、リスク管理、報告、業務上のバックアップ体制、顧客確認、デューデリジェンス、疑わしい活動の報告、制裁遵守を対象としている。Telcoinが2025年11月にネブラスカ州の最終的な銀行認可を取得した経験は、必要な準備の内容を示している。同社は、従来型のドル口座とパブリック・ブロックチェーンネットワークを接続することを目的とした、銀行発行のステーブルコインであるeUSDを中心にサービスを構築している。連結ベースの発行残高が100億ドル以下のステーブルコイン発行者は、州の枠組みが連邦規則と実質的に同等であると財務省が判断した場合、州の監督を選択できる一方、規模の大きい企業は原則として連邦の監督を受ける。さらに、この枠組みは、1対1の準備金裏付け、月次の証明付き開示、ステーブルコイン保有者への利回りの直接支払いの禁止を義務付けている。ガーハート氏は、準備を整えた発行者が優位に立つ可能性があるものの、成功を左右するのは規制当局の承認だけではなく、相互運用性や顧客が実際に利用できるかどうかも重要になると述べた。