買い戻しによる安心感が薄れる中、長期国債利回りは高止まりするとクレイマー氏が警告

「マッドマネー」司会者は、根強いインフレ、AI関連の企業借り入れ、巨額の政府債務が金利を高止まりさせ、米国債の買い戻し拡大にもかかわらず株式に圧力をかけていると述べた。

1d ago

ファクトチェック

主張の各要素は、それぞれ独立して裏付けられている。長期ゾーンの買い戻し額40億ドルという数字は、ワシントン・トラストの週次レビューとRSMの「Market Minute」の双方で確認できる。両資料は、9月9日から11月4日にかけて、10～20年物および20～30年物を対象に実施される各オペの規模が20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増したと明記している。10年債利回り4.73%は、2026年8月21日付のワシントン・トラストの金利表に加え、10年債が前週を4.73%で終え、ベッセント氏の就任後の最高水準に近づいたとするBloomingbit／Bloombergのまとめでも確認できる。RSMも独立して、7月1日以降の10年債利回りのレンジ上限として4.73%を挙げている。買い戻しが不発だったという framing は、買い戻しに対する当初の市場反応がすぐに薄れたと報じるBloomingbitと、介入規模がイールドカーブを変えるには小さすぎると論じるRSMによって裏付けられている。ドル安、債務懸念、イラン制裁、中央銀行のシグナルについては、WTVBが掲載したロイターの報道とTrading Economicsがいずれも確認しており、ベッセント氏のイランに関する発言とウォーシュ氏のジャクソンホール講演を今後の材料として挙げたうえで、ドル指数が98.8近辺の数カ月ぶりの低水準にあるとしている。唯一の不正確さは見出しの表現で、4.73%が上限であり、それを突破したかのように示唆している点である。一方、資料が示しているのは、10年債が週を終えた水準が4.73%だったということであり、これは事実誤認というより表現上のニュアンスである。

要約

インフレ懸念、巨額の政府借り入れ、AI関連の企業債務発行の急増が金利に上昇圧力をかけ続けていることから、米長期国債利回りは高止まりしており、CNBCのジム・クレイマー氏は投資家が債券市場を無視できないと警告している。10年債利回りは2月に4％を下回っていたが、20カ月ぶりの高水準である4.75％に近い4.7％近くまで上昇した。一方、30年債利回りは最近5.3％を上回り、今月初めに実施された30年債入札で前月より需要が弱かったことを受け、約20年ぶりの高水準となった。金利上昇は投資家資金をめぐって株式と競合し、将来利益の現在価値を低下させることで株式に重しとなっており、S&P500種株価指数は直近7取引日のうち5日で下落した。米財務省は長期債の買い戻し計画を2倍以上に拡大し、2026年9月9日から11月4日まで、1回当たりの10～30年債の買い戻し上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げた。利回りと株価は一時的に改善したものの、その後、金利は再び上昇した。クレイマー氏は、国の債務が40兆ドルに達する中、財務省だけでは問題を解決できず、持続的な安心感を得るにはインフレを抑制する必要があると述べた。その一環として、イランとの戦争に関連した原油価格の高止まりを背景に、ホルムズ海峡を再開することも挙げた。また、テクノロジー企業がデータセンター向けに多額の借り入れを行っているため、米国債はハイパースケーラーの社債とも投資資金を競うことを強いられている。シタデル・セキュリティーズは買い戻し拡大を、ドルを弱めインフレを押し上げる可能性がある金融抑圧と呼んでいる。さらに、ベッセント財務長官が買い戻しの資金調達に財務省一般勘定から約1兆ドルを引き出す可能性があるとの報道も、ドル安懸念を強めている。

用語解説

国債の買い戻し: 米財務省が、特定の償還期間区分における流動性と市場機能を支えるため、自ら発行した残存証券を買い戻す取引。
財務省一般勘定: 米財務省が連邦準備制度に保有する現金勘定。運営資金の保管に使われ、買い戻しなどの市場取引の資金に充てられる可能性がある。
長期国債利回り: 満期までの期間が長い米国政府債務の金利。経済全体の借り入れコストに影響を与えるほか、投資家資金をめぐって株式や社債と競合する。