金のスポット価格は8月19日、1オンス当たり4,525ドルまで上昇し、JPモルガン・グローバル・リサーチが7月3日に示した2026年第4四半期の目標価格4,500ドルを上回った。同社は目標を6,000ドルから引き下げていた。JPモルガンは第3四半期の予想も4,300ドルに引き下げ、主要な購入部門からの需要の軟化や、インフレが高止まりした場合に米連邦準備制度がより早期に利上げする可能性を理由に挙げた。価格は7月の大半から8月中旬にかけて4,170～4,400ドルの範囲で推移していたが、その後上昇した。米財務省の措置や、米連邦準備制度の金利経路をめぐる見方の変化が一因となった。JPモルガンの相反する予測は、金をめぐる不確実性を浮き彫りにしている。8月13日付のノートでは第4四半期の目標価格6,000ドルを維持する一方、2026年通年の平均価格を5,243ドル、2027年の平均価格を6,263ドルとした。投資家は、米連邦準備制度のパウエル議長が2022年にタカ派的なメッセージを発し、リスク資産の急落を招いた年次ジャクソンホール・シンポジウムを注視している。緩やかなインフレは現金の購買力を低下させることで金を支える可能性があるが、積極的な金融引き締めは金価格を圧迫し得る。実質金利の上昇により、利回りを生まない資産を保有する機会費用が高まるためだ。中央銀行の需要の鈍化が見通しの重しとなる一方、米財務省の措置によってマクロヘッジとしての金の魅力が再び高まる中、上場投資商品や先物取引を通じた投資家需要が下支えとなっている。