株式デリバティブのトレーダーは、11月の米中間選挙に向けて米株式市場のボラティリティが高まることを見込み、ポジションを構築している。VIX先物取引は、9月限の約17.4から10月限の19、11月限の19.7へ上昇し、限月が先になるほど価格が高くなる構造となっている。CboeのS&P 500日次オプションのうち、選挙当日と翌取引日に満期を迎える銘柄は、11月4日に指数が1日で約1.4%変動することを示唆している。Cboeの過去の調査によると、1945年以降の中間選挙サイクルの80%で実現ボラティリティは前年を上回り、上昇幅は平均3.5ポイント、1つの政党がホワイトハウスと議会の双方を支配していた場合は6ポイントに達した。一方、中間選挙の年におけるS&P 500の平均リターンは約4%で、中央値は1%にとどまる。バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏のチームは、民主党が上院と、グレッグ・アボット氏が関わるテキサス州知事選の双方を制した場合、米国株は来年10%超下落し、通常の調整局面の基準に達する可能性があると指摘している。両党でAIインフラへの巨額投資に反発する動きが強まっていることも、市場をけん引する投資テーマにとって不確定要因となっている。エヌビディアの決算と、米連邦準備制度のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール講演が今週の主な材料である。一方、現物VIXは月曜日に15.8で引け、長期平均の19.4を下回っており、ヘッジコストは比較的低い水準にある。SpotGammaのブレント・コチュバ氏は、これが今、プロテクティブ・オプションを購入する好機であることを示していると述べた。一部のトレーダーは、トランプ大統領とベッセント財務長官が投票を前に市場を支えると予想しているが、低水準のボラティリティは、まだ十分に織り込まれていない政治リスクを過小評価している可能性もある。