原油価格が1バレル当たり90ドルを上回り、インフレ懸念が再燃し、イランを巡る地政学的緊張や過去最高の国債発行見通しが利回りを押し上げる中、ユーロ圏の国債が売られている。イタリアの10年国債利回りは8月31日に4.14～4.15%に達し、月初の3.9%から約25ベーシスポイント上昇したほか、8月初旬の3.86%近辺の安値からも上昇した。フランスの10年物OAT利回りは最近、約4.11%に達し、一時的にイタリアを上回った。この動きにより、投資家の注目はフランスの財政見通しに集まっている。イタリアのドイツに対するリスクを示す指標であるBTP・独国債スプレッドは、懸念がパリに移る中で約83ベーシスポイントに縮小した。フランスの公的債務残高は2026年7月時点でGDP比117%に達し、2026年第1四半期の利払いは前年同期比37%増の60億ユーロを超えた。2027年大統領選を前にした政治的分極化、構造的な財政赤字、防衛支出の増加が、借り入れ需要の抑制に向けた取り組みを難しくしている。バークレイズは、防衛支出を主因に、ユーロ圏全体の国債発行額が2027年に過去最高の1兆5400億ユーロに達する可能性があると予想している。投資家は、イタリアの10年債利回りが4%超で安定するのか、それとも過去の欧州債務危機時に見られた水準に向かうのかを注視している。一方、フランスの2027年予算編成は、同国の財政への信認を試すことになる。