ユーロ圏の総合インフレ率は2026年8月、7月の2.9%から3.3%に上昇し、市場予想と一致するとともに、2023年9月以来の高水準に達した。中東戦争とホルムズ海峡周辺の混乱を受け、エネルギーコストが急騰したためである。エネルギーインフレ率は10.3%から14.3%に上昇した一方、コアインフレ率は予想外に2.5%から2.4%に鈍化し、サービスインフレ率も3.3%から3.0%に低下した。ECBのエコノミスト、クリスティナ・バラウスカイテ・グリシュケビチエネ氏とクラウス・ブラント氏は、2026年1月から5月にかけてのエネルギーインフレ率上昇の約90%が、エネルギー供給に対する逆風要因によるものだったと指摘した。金融・財政政策が下押ししたのはわずかだった。ECB政策理事会メンバーのナーゲル氏は、コアインフレ率の鈍化を明るい兆候と評価し、二次的影響はまだ見られないと述べた。市場では、9月10日のECB理事会で、預金金利が25ベーシスポイント引き上げられて2.50%になることが完全に織り込まれている。これは、6月に金利が2%から2.25%に引き上げられたことに続くものだ。政策当局者は、エネルギー主導のリスクが長期化すれば、さらなる金融引き締めが必要になる可能性があると警告している。ただし、大半のエコノミストは、基調的な物価上昇圧力、労働市場の状況、成長が引き続き低調であることから、9月以降は利上げを見送ると予想している。