投資家がインフレ、公的借り入れ、エネルギー価格、地政学的リスクを再評価するなか、世界の国債利回りは大幅に上昇した。米10年物国債利回りは9月2日に4.8%へ上昇し、2023年11月以来の高水準となったほか、日本の10年物国債利回りは1996年以来初めて3%を超えた。運用資産4.7兆ドルを抱えるブラックロックの米州部門で最高投資・ポートフォリオ・ストラテジストを務めるガルギ・パル・チャウドゥリ氏は、投資家は金利がより長期にわたり高止まりする事態に備えるべきだと述べた。ブラックロックの「秋季投資見通し」レポートは、米国債の買い戻し、米国とイランの軍事衝突再燃後の原油価格上昇、日本の利回り上昇、米国の政府債務拡大、AI関連の資金需要、米連邦準備制度による追加利上げの可能性を、利回りへの圧力として挙げた。市場参加者の間では、脱グローバル化、保護主義、製造業の国内回帰、防衛支出の増加、地政学的分断も、インフレをより長期化させる可能性のある要因として指摘された。パル・チャウドゥリ氏は、短期および中期デュレーションの債券、配当株、安定した利益成長、強固なバランスシート、高いフリーキャッシュフロー、持続的な競争優位性を備えた優良企業を選好している。実質金利の上昇により、債券は株式に対してより競争力を持つようになっている一方、インフレの変動性は債券による分散効果を低下させる可能性があり、利回りの上昇は株式市場のマルチプル拡大を抑制する可能性がある。