韓国銀行（BOK）の研究者らは9月3日、韓国の暗号資産取引規制がドル建てステーブルコインのキムチプレミアムを拡大させる一方、仮想通貨市場のショックが外国為替市場に伝わる経路を制限していると指摘した。BOK国際金融研究チームのキム・ジヒョン氏とチョ・サンフム氏は、通貨とステーブルコインの関連性を調査し、バイナンスでステーブルコインを直接取引するために現地通貨を利用できるかどうかを分析した。アルゼンチン、ブラジル、欧州のユーロ圏、英国ではこうした取引が認められている一方、韓国と日本では、取引を目的としてバイナンスなど海外取引所に現地通貨を送金することが禁止されている。直接アクセスが可能な市場では、ステーブルコイン価格の一時的な乖離が、1コイン＝1ドルの水準に迅速に収束した。韓国のドル建てステーブルコインの為替レートは、基礎となる為替レートから約1.67%乖離しており、インドやウクライナを含む4カ国を除く調査対象30カ国の中で最大だった。BOKの以前の分析では、2022年以降のウォン建てUSDTプレミアムの中央値は1.67%で、比較対象となる30通貨全体では約0.8%だった。今回の研究では、企業、外国人、グローバルな仲介業者にアクセスを開放すれば、国内のプレミアムは縮小する可能性がある一方、外国為替市場との連動性は強まるとされた。ブラジルでは、Googleでのビットコイン検索量が標準偏差1つ分増加すると、ステーブルコインのプレミアムが0.11ポイント拡大し、レアルは0.12%下落した。韓国では同じショックにより、テザーのプレミアムが0.85ポイント拡大したが、為替レートへの明確な反応は見られなかった。BOKは、デジタル資産規制、ウォンの国際化、外国為替改革を連携させるよう提言する一方、市場開放による最終的な為替レートへの影響を推計するのに十分なデータが韓国にはないと警告した。