運用資産が約1兆ドルに上る世界3位の公的年金基金、韓国国民年金公団（NPS）は、ウォンがドルに対して大幅に上昇したことを受け、為替ヘッジを停止した。NPSは海外保有資産をヘッジするタイミングをトリガー水準で判断しており、ドル・ウォン相場が1450超から1300台半ばを下回る水準まで下落した後、ヘッジ義務を事実上免除した。戦略的ヘッジ比率は最近、従来の上限10％から15％に引き上げられた。さらに、2026年4月に見直された政策により、NPSはこの基準をより柔軟に運用できるようになった。NPSは通常、韓国銀行を通じてドル先物やスワップを組成する。これらは国内の外国為替市場にドルを供給し、ウォン安局面ではウォンを支える。海外資産は約5300億ドルに上るため、ヘッジ停止によりこうしたドル供給がなくなり、海外投資フローに伴うNPSの純ドル需要が増える可能性がある。NPSはまた、2026年末まで韓国銀行との650億ドル規模の拡充された通貨スワップ枠を利用できる。市場関係者によると、ドル・ウォン相場が1550を上回れば、ヘッジを再開する可能性が高い。今回の対応は、大規模な機関投資家が市場環境にかかわらず固定的なヘッジ比率を適用するのではなく、トリガーに基づく動的な為替管理を広く活用していることを示している。