韓国の大手生命保険4社は、昨年末から6月末にかけて、国債・公債の保有額を13兆8633億ウォン（104億ドル）減らし、15兆1317億5000万ウォンとした。4社の株式保有額は、昨年下半期に始まった株式市場の上昇を受け、8兆1594億ウォンから18兆9946億1000万ウォンへ2倍超に増えた。金融委員会は4月、保険会社の投資規制を緩和した。国民成長ファンドやベンチャーキャピタル、再生可能エネルギー、人工知能（AI）インフラを対象にリスク係数を引き下げる措置などが含まれ、変更によって企業向け融資に24兆2000億ウォンが振り向けられると見込まれている。生命保険会社が債券から撤退するのは異例である。生命保険会社は従来、年金や死亡給付などの商品に伴う負債とのマッチングを目的に、長期国債の主要な買い手となってきたためだ。第2四半期には、全社でデュレーション・ギャップがプラスに転じた。これは、さらなる金利上昇によりK-ICS（韓国保険資本基準）のソルベンシー比率が圧迫され、超長期債の売却を迫られる可能性を意味する。10年物国債利回りは昨年末の3.385％から4.36％に上昇し、30年物利回りも1.37ポイント上昇した。多額の財政出動に伴う発行増と保険会社の需要減退が、債券市場のベア・スティープニングに寄与し、政府や企業、家計の借入コスト上昇への懸念を高めている。