地方債利回りは最高税率層の投資家向けで3.62％に上昇し、2025年4月以来の高水準となった。米国債市場の軟調さ、発行増加、再投資需要の弱まりが地方債市場を圧迫している。税引き前換算の利回りはおよそ6.1％で、地方債は投資適格社債と競争力を維持しているほか、州内の買い手には州税免除の恩恵を受けられる可能性がある。地方債ファンドは9月9日、約4億6000万ドルの純流出を記録し、2025年4月以来最大の流出となった。今回の売りは、2026年6月初旬までに報告された年初来460億ドルのファンド流入とは対照的で、この流入ペースは過去2番目の高水準だった。地方債の発行額は2025年に5850億ドルを超え、2026年は約6000億ドルに達すると予想されている。地方債は年初来1.74％のリターンを上げ、同期間の社債と米国債を上回った。市場の見通しは、需要が予想される供給を吸収できるか、利回りが安定するか、そして米国債市場と地方債の信用ファンダメンタルズが支援材料であり続けるかに左右される。