Kalshiは今週にも、個別株の無期限先物を証券先物商品として提供するため、CFTC（米商品先物規制当局）とSEC（米証券規制当局）に共同承認を申請する計画である。提案するサービスは、テスラ、アップル、エヌビディアなどの超大型株から始め、その後、約60銘柄の個別株と上場投資信託（ETF）に拡大する見通しだ。 無期限先物は通常、資金調達率の仕組みを使って現物市場と価格を連動させながら、満期のない原資産の先物取引を行う。Kalshiによると、同社の商品は規制市場の基準を超えるレバレッジを付与しない。各契約は100株を対象とし、株式の市場価値の15％に相当する証拠金を必要とするため、想定元本ベースで約6.7倍のエクスポージャーとなる。取引は当初、常時ではなく、週5日・1日23時間の運営となる。 この計画は、規制当局や既存の取引所、ウォール街の金融機関がリスクを巡って議論する中、仮想通貨市場の金融商品を米国株式市場の枠組みに持ち込むものである。シタデル・セキュリティーズは並行市場の形成や監視の空白、インサイダー取引のリスクを警告している。一方、CMEグループはCFTCによる無期限先物の承認を巡り、法廷で争っている。Kalshiはすでに、ビットコインや10種類超の仮想通貨を対象とする規制下の無期限先物を提供しており、最大レバレッジは約4.5倍である。今週には金属など他のコモディティーにも事業を拡大している。最終決定は、満期がなくレバレッジを伴うこの仕組みが、個別株をSECの証券管轄下に置く米国株式市場に参入できるかを試すことになる。