米プライベートクレジット市場の過去12カ月のデフォルト率は、フィッチ・レーティングスが追跡する1300社の借り手を対象に、2026年8月までで過去最高の6.3％に達した。7月の6.1％から上昇した。8月は、初めてデフォルトした借り手11社と、再度デフォルトした借り手3社を含む14件のデフォルトが発生し、月間件数は過去1年間で最多となった。信用不安は融資条件の変更やリストラクチャリングに集中しており、8月のデフォルトの45％を返済期日の延長が占めた。また、過去1年間のデフォルト件数の47％は、利払いの繰り延べと現金の代わりに追加債務で利息を支払うPIKへの変更によるものだった。医療・ヘルスケアと産業・製造業はいずれもデフォルト率が9.9％だったのに対し、テクノロジーのソフトウエアは0.6％だった。フィッチによると、金利とインフレを巡る不確実性が取引の流動性を低下させ、貸し手が満期を迎える前に経営不振に陥ったポートフォリオ企業を売却することが難しくなっている。フィッチのデフォルト判定では、借り手が事業を継続している場合でも、返済期日の強制的な延長やその他の融資条件の緩和をデフォルトとして算入する。これにより、破産や清算に至る前の信用悪化を捉えている。小規模な借り手は引き続き脆弱で、EBITDAが2500万ドル未満の企業のデフォルト率は12.0％だった。EBITDAが2600万ドルから5000万ドルの企業は5.2％だった。フィッチの指標は、モデルに基づく系列と非公開でモニタリングする系列を組み合わせたもので、前者は8月に5.6％と、7月の5.2％から上昇した。一方、後者は8.6％から8.5％に低下した。