米国株は、米国債や海外の国債利回りが急上昇するなかでもおおむね持ちこたえている。米10年債利回りが5％を超えた一方、S&P500種株価指数は8月13日につけた過去最高値から3％未満の水準にとどまっている。金利上昇や地政学的リスクを背景に市場の変動性は高まったが、バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネジャー調査では、投資家は世界株式をオーバーウエートとし、企業利益にも楽観的な見方を示した。ブラックロックやUBSなどの投資家は、短期的な混乱が続くとしても、AI投資と需要が成長を引き続き支える可能性があると指摘した。投資家は引き続き、AI主導の利益成長、好調な企業業績、底堅い経済を材料に挙げているが、市場が冷静さを維持できるかを注視している。米10年債利回りが最後に5％へ達したのは2023年10月で、このとき株式市場は1日で小幅に下落した。2007年に5％を超える動きが長期化した際には、2カ月間でS&P500がほぼ5％下落し、その後はさらに大きな損失につながった。S&P500構成企業の第2四半期の利益成長率は前年同期比53％、エネルギーを除くと49.5％と予想されている。利益は昨年の14％増に続き、2026年には35％増える見通しである。アップルとマイクロソフトは依然として過去最高値に近い水準にあり、アルファベットとアマゾンはAIに関連したクラウドコンピューティング事業の力強い成長を報告している。米国の8月の雇用増加は急速に加速し、個人消費も堅調だった。改定値では消費の伸び率は3.4％となり、速報値の3.2％から上方修正された。ラッセル2000は、利回りの上昇を受けて8月半ばにつけた過去最高値から5％超下落したにもかかわらず、今年はS&P500を上回っている。アナリストはまた、パンデミック後のインフレショックにより、株式と債券が同じ方向に動きやすくなり、債券のヘッジ効果が低下したことで、株式への配分が支えられていると指摘している。割引率は高成長株にとって引き続き主要なリスクである一方、調整後利益の数値には、アルファベットとアマゾンの時価評価益は含まれていない。