中国の広義財政支出は8月、前年同月比6.7％減となり、7月の4.4％減から減少幅が拡大した。地方政府が不動産不況による継続的な歳入圧力に直面していることが背景にある。財政省が9月18日に公表したデータによると、広義財政支出は2026年の複数の月でも前年割れとなり、6月には11.9％減少した。 一般公共予算支出は最初の8カ月で18兆1451億元となり、前年同期比1.2％増加した。歳入は5.7％増の15兆6633億元だった。広義の財政赤字は5兆5000億元（約8210億ドル）に縮小し、8月には赤字額が約5分の1減少した。中央政府の支出は8月までに6％増加した一方、地方政府の支出は0.3％増の15兆3300億元にとどまった。地方政府は通常、インフラや教育、社会サービスに資金を充てており、支出の伸びが限られていることは国内経済活動にとって重要な意味を持つ。 不動産不況により、地方政府の財源として重要な土地使用権譲渡収入が落ち込んでいる。7月までの累計で、地方政府の支出は計画予算の約54％に達したが、中央政府からの移転の増加は地方支出の意味のある加速につながっていない。歳入の伸びが歳出の伸びを上回っており、政府財政の状態が一様ではないことが浮き彫りになった。 税収は6.6％増の12兆9100億元、非税収入は1.5％増の2兆7500億元となった。証券取引印紙税は82％増の2160億元、個人所得税は14.5％増の1兆2100億元に急増した。これに対し、土地関連収入は低迷が続き、国有土地使用権譲渡収入は28.6％減の1兆3800億元となった。 消費の伸びがほぼ止まり、投資も減少を続けるなど、内需が低迷する中での発表となった。国有政策銀行は、8000億元をアンロックできるプログラムから資金を投入し始めており、主に2026年のインフラ事業に充てられる。投資家やアナリストは、財政移転のペースと構成、特別債の発行加速の有無、インフラ事業の承認状況の変化を注視している。