JPモルガンはイラン紛争に関する基本シナリオを撤回し、戦争がどのように終結するか、もはや予測できないと明らかにした。紛争は2月28日に始まり、6月の暫定合意から数週間で戦闘が再開され、7カ月目に入った。同行はこれまで、原油価格が1バレル＝100ドルを上回り、ガソリン価格が1ガロン＝5ドル近くに達し、米10年国債利回りが5％を超えれば、ドナルド・トランプ大統領にホルムズ海峡の再開に向けた合意を促すと見込んでいた。現在は3つの基準値をすべて超えており、原油価格は1バレル＝106ドル近辺で推移し、軽油価格は1ガロン＝6.31ドルと過去最高に達した。JPモルガンは、ブレント原油の9月の適正価格を約90ドルと見積もっている。市場価格との差は、すでに供給が途絶えている日量1000万バレルに加え、さらに日量約400万バレルを失う可能性を市場が織り込んでいることを示唆する。サウジアラビアの東西パイプラインの損傷や、イランと同盟関係にあるフーシ派武装勢力による紅海南部での進展も不確実性を高めている。一方、トランプ氏はイランに対する大規模な軍事作戦を再開するか、戦争を終結させるかを検討している。需要の低迷と、中国、欧州、日本、韓国で利用可能な備蓄によって価格は抑制されている。需要は前年の水準を日量約440万バレル下回っている。原油と石油製品を合わせた在庫は約5億5500万バレル減少したが、これはJPモルガンが以前予測していた減少幅の約3分の1にあたる。紛争開始以降のブレント価格の平均は94ドルとなっている。JPモルガンは、供給停止が続き、備蓄が減少すれば価格が上昇する可能性があるとみている。国際エネルギー機関（IEA）は2026年の供給・需要見通しを下方修正し、今年の世界の石油供給が日量570万バレル減少すると予測している。米国では、燃料費がインフレと政治的圧力を強めている。消費者物価指数（CPI）は前年を3.4％上回り、月曜日時点の給油価格の平均は1ガロン＝4.32ドルとなっている。