外国人投資家による韓国国債の売越額は、7月の9億6000万ドルから8月には45億3000万ドルに拡大し、2カ月連続の売り越しとなった。韓国国債が世界国債インデックス（WGBI）に組み入れられた後、買越額は4月の5億5000万ドルから5月には56億8000万ドルに増加したが、6月には16億5000万ドルに縮小し、7月には売り越しに転じた。インデックスに連動する長期のパッシブ運用ファンドは引き続き資金を流入させているものの、短期的な収益を狙うアクティブ運用ファンドはより速いペースで資金を引き揚げている。最も急激な反転が起きたのは、償還まで2年以下の国債で、外国人投資は第2四半期の9兆9000億ウォンの買い越しから、第3四半期には7兆9000億ウォンの売り越しに転じた。長期債でも買いは弱まり、外国人の国債保有額は6月末から7日までに2兆7000億ウォン減少した。短期アービトラージの妙味は6月のマイナス0.017％から8月にはマイナス0.039％に低下し、一部の投資家にとってはウォン建て韓国国債より米国債の魅力が高まった。売りが続けばウォン相場に下押し圧力がかかり、韓国国債利回りが上昇する可能性がある。ただ、WGBIに連動した構造的な資金流入が、長期的には市場の安定を支える可能性もある。